Парк близ старинного замка. Принц Зигфрид в кругу своих ровесников празднует совершеннолетие. Приходит королева, мать Зигфрида, и поздравляет сына. После ее ухода веселье продолжается. С наступлением сумерек гости покидают парк. Принц остаётся один. Стая пролетевших птиц пробуждает в душе Зигфрида романтические чувства. Он устремляется туда, где за вершинами деревьев исчезли птицы. Берег озера. Здесь Злой Гений прячет девушек, превращенных им в лебедей. Только любовь юноши к самой прекрасной из них, Одетте, снимет с девушек заклятье и погубит колдуна. На берег приходит Зигфрид. Он видит Одетту и замирает, пораженный её красотой. Злой Гений пытается помешать их встрече, но принц не боится его чар. Он клянется Одетте в своей верности. Но близится час разлуки. Покорные чародею, девушки покидают берег, вновь превращаясь в белых лебедей. Бал в замке королевы. Её сыну предстоит выбрать себе невесту. Но все мысли принца обращены к Одетте. Лишь повинуясь воле матери, Зигфрид любезничает с девушками. Звуки фанфар возвещают о прибытии гостей. В образе рыцаря Ротбарта появляется Злой Гений с дочерью Одиллией, похожей на Одетту. Принц признается ей в любви. Ротбарт торжествует: клятва, данная Зигфридом Одетте, нарушена. Теперь она и ее подруги погибнут! Поняв, что обманут, юноша спешит на берег озера. Ночь. Печальны прекрасные лебеди. Надежда на спасение погибла. Вбегает Зигфрид. Он умоляет Одетту простить его. Злой Гений вступает в борьбу. Зигфрид смело принимает бой. Волшебник побежден. Лебеди превращаются в девушек. Любовь Зигфрида и Одетты торжествует.